PG电子金融学-第四章---金融市场ppt1、第四章 金融市场,第六章 目录,第一节 金融市场概述 第二节 货币市场 第三节 资本市场 第四节 衍生工具市场 第五节 我国金融市场的发展（自学）,第四章 金融市场,第一节 金融市场概述,生产性单位 （主要是企业和政府）,资金流（储蓄） 金融服务，收入和金融要求权的流动,产品市场,消费性单位 （主要是家庭）,要素市场,收入流,生产服务,收入流,支出流,生产服务,支出流,产品物流,商品和服务,经济体系中的市场,经济体系中的市场分类,1.要素市场 2.产品市场 3.金融市场,分配土地、劳动与资本等生产要素,商品和服务进行交易的场所,引导资金的流向，沟通资金由盈余部门向短缺部门转移,第六章第一节 金融市场概述 一、金融市场的概念,1.金融市场是指以金融资产为交易对象而形成的供求关系及其机制的总和PG电子。 包括三层含义： （1）有形和无形的场所； （2）反映金融资产的供应者和需求者之间所形成的供求关系； （3）金融资产交易过程中所产生的运行机制，其中最主要的是价格（包括利率、汇率及各种证券的价格）机制。,第六章第一节 金融市场概述 一、金融市场的概念 2.金融市场与要素市场和产品市场的差异,第六章第

　　2、一节 金融市场概述 二、金融市场的构成要素,（一）交易主体 （二）交易对象货币资金 （三）交易工具金融工具 （四）交易价格利率、证券价格、汇率,第六章第一节 金融市场概述 二、金融市场的构成要素,（一）交易主体 金融市场的交易主体即金融市场的参与者，可以分为资金的供应者、需求者、中介者和管理者。具体讲，他们包括金融机构、企业、政府、个人及海外投资者。 市场交易主体基于利益的驱动参与交易。而交易主体之间的双向竞争推动着资金在交易主体间的流动，也促使着各主体运行效率的提高，它们的活动引导着资金的流向、流速和流量。,第六章第一节 金融市场概述 二、金融市场的构成要素,（三）交易工具金融工具 1.金融工具是在信用活动中产生，对交易的金额、期限、价格等条件加以说明，用以证明交易双方权利义务，并且具有法律约束力的书面文书。 金融工具也就是金融资产，它在本质上是一种虚拟资本，但它标志着一定的收益权PG电子，而且在某种条件下，标志着一定的控制权。,原生金融工具,衍生金融工具,债券,基金,股票,票据,金融期货,金融期权,金融互换,支票、汇票、本票,利率互换、货币互换,看涨期权、看跌期权,外汇期货、利率期货、 股

　　3、指期货,开放式基金、 封闭式基金,企业债券、政府债券、 金融债券,普通股、优先股,2. 金融工具的种类,第六章第一节 金融市场概述 二、金融市场的构成要素,3. 金融工具的特征 （1） 流动性 衡量非货币金融资产流动性的指标主要有 “买卖差价”、“换手率”等。 （2） 偿还性 偿还期 （3） 风险性：是指购买金融资产的本金有否遭受损失的可能。 本金受损的风险主要有信用风险和市场风险两种。,第六章第一节 金融市场概述 二、金融市场的构成要素,（4） 收益性 名义收益率票面收益与票面额的比率； 现时收益率年收益额与其当期市场价格的比率； 平均收益率将现时收益与资本损益共同考虑的收益率。,第六章第一节 金融市场及其要素 三、金融市场的分类,（一）按标的物的不同，可以分为货币市场、资本市场、外汇市场、黄金市场和衍生工具市场 （二）按中介机构特征划分为直接金融市场与间接金融市场 （三）按金融资产的发行和流通特征划分为初级市场、二级市场、第三市场和第四市场 （四）按成交与定价的方式划分为公开市场与议价市场 （五）按有无固定场所划分为有形市场与无形市场 （六）按交割方式划分：现货市场与衍生市场 （七

　　4、）按地域划分为国内金融市场和国际金融市场,第六章第一节 金融市场及其要素 三、金融市场的分类,一、按标的物划分：货币市场、资本市场、外汇市场和黄金市场 （一）货币市场 货币市场是指以期限在一年及一年以下的金融资产为交易标的物的短期金融市场。 主要功能：保持金融资产的流动性 特点：是一个无形市场；交易量大，是一个批发市场,第六章第一节 金融市场及其要素 三、金融市场的分类 （二）资本市场,资本市场是指期限在一年以上的金融资产交易的市场。 一般来说，资本市场包括两大部分： 一是银行中长期存市场， 一是有价证券市场。 从长期来看，融资证券化是一种趋势，所以资本市场主要指的是债券市场和股票市场。 作用：筹集长期投资资金,第六章第一节 金融市场及其要素 三、金融市场的分类 （三）外汇市场,外汇市场是专门进行外汇买卖的场所，从事各种外币或以外币计价的票据及有价证券的交易 。 狭义的外汇市场是银行间的外汇交易，包括同一市场各银行间的交易、中央银行和外汇银行间以及各国中央银行间的外汇交易活动，也被称为批发外汇市场（Wholesale Market）； 广义的外汇市场包括批发市场和银行同企业、个人间

　　5、外汇买卖的零售市场（Retail Market）。 其主要功能有： （1）实现购买力的国际转移 （2）调剂国际资金余缺 （3）实现国际间债权债务的清偿 （4）可有效的避免或减少汇率变动风险，从而促进国际贸易的发展。,第六章第一节 金融市场及其要素 三、金融市场的分类 （四）黄金市场,黄金市场是专门集中进行黄金买卖的交易中心或场所。 目前黄金仍是国际储备工具之一，是调节国际储备的重要手段，在国际结算中占据着重要的地位， 伦敦、纽约、苏黎世、芝加哥和香港的黄金市场被称为五大国际黄金市场。,第六章第一节 金融市场及其要素 三、金融市场的分类,二、按中介特征划分： 直接金融市场与间接金融市场 直接金融市场指的是资金需求者直接从资金所有者那里融通资金的市场。比如债券、股票市场。 间接金融市场则是通过银行等信用中介机构作为媒介来进行资金融通的市场。比如存款、市场。,三、按金融资产的发行和流通特征划分：初级市场、二级市场、第三市场和第四市场,初级市场、发行市场或一级市场（Primary Market），是资金需求者将金融资产首次出售给公众时所形成的交易市场 二级市场(Second Market)

　　6、，是已经发行了的各种证券在不同的投资者之间买卖流通转让所形成的市场 第三市场是原来在交易所上市的证券移到场外进行交易所形成的市场。 第四市场是投资者和证券的出卖者直接交易形成的市场。,四、按成交与定价的方式划分： 公开市场与议价市场,公开市场指的是金融资产的交易价格通过众多的买主和卖主公开竞价而形成的市场。一般在有组织的证券交易所进行 。 议价市场上，金融资产的定价与成交是通过私下协商或面对面的讨价还价方式进行的。 在发达的市场经济国家，绝大多数债券和中小企业的未上市股票都通过这种方式交易。,五、按有无固定场所划分： 有形市场与无形市场,有形市场：有固定交易场所的市场 如证券交易所、期货交易所等。 无形市场：是指在证券交易所外进行金融资产交易的总称。 交易一般通过现代化的电讯工具在各金融机构、证券商及投资者之间进行。,六、按交割方式划分： 现货市场与衍生市场,现货市场是指即期交易的市场，指市场上的买卖双方成交后须在若干交易日内办理交割的金融交易市场。 现货交易包括现金交易、固定方式交易及保证金交易。 衍生市场是各种衍生金融工具进行交易的市场。 衍生金融工具一般表现为一些合约，包括远期合

　　7、约、期货合约、期权合约、互换协议等。衍生资产的价值由其交易的基础资产的价值决定。,七、按地域划分： 国内金融市场和国际金融市场,国内金融市场是指金融交易的作用范围仅限于一国之内的市场。国内金融市场是国际金融市场形成的基础。 国际金融市场则是金融资产的交易跨越国界进行的市场，进行金融资产国际交易的场所。 狭义的国际金融市场指进行各种国际金融业务的场所； 广义的国际金融市场则包括离岸金融市场。 离岸金融市场以非居民为交易对象，资金来源于所在国的非居民或来自于国外的外币资金，该市场不受所在国的金融监管机构的管制，并且可以享受税收上的优惠，资金出入境没有限制。,第六章第一节 金融市场及其要素 四、金融市场的功能,（一）资源配置功能 （二）分散和转移风险功能 （三）发现价格功能 （四）增强流动性功能 （五）降低交易成本功能,第六章第一节 金融市场及其要素 五、金融市场的发展趋势,（一）资产证券化 （二）金融全球化 （三）金融自由化 （四）金融工程化,资产证券化（Asset Securitization），是指把流动性较差的资产通过商业银行或投资银行的集中及重新组合，以这些资产作抵押来发行证券，实

　　8、现了相关债权的流动化。 起源:美国,住宅抵押(Mortgage Loan)的证券化. 发展：小额债权的证券化; 商业不动产融资证券化; 抵押担保债券 中国：银行不良（unperforming loan)的证券化,（一）资产证券化,（二）金融全球化,1.金融全球化的内容 1.市场交易的国际化 2.市场参与者的国际化 2.中国证券市场国际化的一些做法 B场 合格的境外机构投资者制度 （QFII） (Qualified Foreign Institutional Investors） 合格境内投资者制度（QDII） (Qualified Domestic Institutional Investors),(三)金融自由化,1.金融自由化的主要表现： (1)减少或取消国与国之间对金融机构活动范围的限制。 (2)外汇管制的放松或解除。 (3)放宽金融机构业务活动范围的限制，允许金融机构之间的业务适当交叉。 (4)放宽或取消对银行的利率管制。,(四)金融工程化,金融工程是指将工程思维进入金融领域，综合采用各种工程技术方法（主要有数学建模、数值计算、网络图解、仿真模拟等）设计、开发新型的

　　9、金融产品，创造性地解决金融问题。（包括对已有的金融产品进行分解和重新组合） 金融工程化的动力来自于20世纪70年代以来社会经济制度的变革和电子技术的进步。 金融工程化的趋势为人们创造性地解决金融风险提供了空间。,第四章 金融市场概述,第二节 货币市场,第四章第二节 货币市场 货币市场短期融资市场,货币市场是短期(1年期以内)融资市场的统称。是典型的以机构投资人为主的融资市场。 特点：交易期限短、流动性强、风险相对较低。 功能与作用： 一是调剂资金余缺，满足短期融资需要。 二是为资金盈余者的暂时闲置资金提供获取盈利的机会 。 三是为中央银行实施货币政策提供操作手段 。,第四章第二节 货币市场 货币市场短期融资市场,主要包括： 同业拆借市场 回购市场 票据市场 可转让大额定期存单市场 国库券市场 货币市场共同基金市场 ,第四章第二节 货币市场 一、银行间短期拆借市场,同业拆借指金融机构之间的短期资金融通，由此形成的市场为同业拆借市场。 同业拆借的资金主要用于弥补短期资金的不足、票据清算的差额以及解决临时性的资金短缺需要。,拆 入 行,拆 出 行,中央银行,报价、成交,到期通知借记账户,到期通知贷记账户,通知贷记账户,通知借记账户,第四章第二节 货币市场 一、银行间短期拆借市场,同业拆借市场交易量大，能敏感地反映资金供求关系和货币政策意图，能影响货币市场利率 市场的参与者为商业银行以及其他各类金融机构。,第四章第二节 货币市场 二、回购市场,1.回购协议（Repurchase Agreement）及其交易原理,指在出售证券的同时和证券购买者签订的，约定在一定时期后按约定价格购回所卖证券的协议。证券出售者由此可获得即时可用的资金，本质上是一种抵押,逆回购协议 （Reverse Repurchase Agreement）,资金需求者,资金提供者,出售 证券 获得 资金,投入 资金 购回 证券,交 易 原 理,第四章第二节 货币市场 二、回购市场,2.回购协议交易的对象：凡金额确定的标准金融合约，如国库券PG电子、银行承兑票据、大额定期存单等。 3. 交易方式：正回购与反回购；隔夜。,第四章第二节 货币市场 三、票据市场,商业

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