PG电子金融体系如何创造流动性？中国资本市场研究院院长吴晓求答大河财立方记者问丨博鳌会客厅4月21日下午，博鳌亚洲论坛2022年年会现场，中国人民大学学术委员会、中国资本市场研究院院长吴晓求接受大河报·大河财立方记者现场提问时说。

　　这还要从此前一周他的一场演讲说起，他认为，金融是创造流动性的，只不过传统金融创造货币的流动性，现代金融创造资产的流动性，如果把这个问题理解透了，中国资本市场以及中国金融的改革就能找到正确的方向。

　　那么在实际操作中金融应该如何创造流动性？在双碳背景下，又应该如何寻找资本市场与科技创新的结合点支撑资本市场的长远发展？

　　“金融有六大功能，包括资源配置、支付清算、财富管理（或者说风险管理）、激励机制、价格信息的提供以及股权分割。”吴晓求说，其中前三大功能是金融最基础性的功能，在不同的金融变革时代，这些功能的适应性会发生结构性变化，这种结构性变化也体现出时代特征。

　　吴晓求强调，世界各国的金融都是创造流动性的，要为实体经济提供资金和血脉。尽管说是六大功能，但是其最核心的功能可以抽象到一点，那就是金融如何去创造流动性，为社会创造流动性，这是金融功能当中的核心功能。

　　“当我们社会富裕了，人均GDP达到1.2万美元PG电子，剩余部分想提到一个机构进行财富管理，能够获得收益PG电子，这个财富管理底层资产来自哪里？”吴晓求说，要买那些基础类的市场，就是股票。什么样的资产有成长性？当然是不确定性，就是叫科技型企业，所以从这个意义上来说，现代金融和科技密切相关。

　　他还提到，社会需要可成长的资产，也就是说背后支撑它的资产业态必须是科技类的、创新性的。吴晓求表示，如果理清楚以上问题，就能找到中国发展资本市场的逻辑所在。资本市场发展的逻辑要找到现代金融和高科技结合的交叉点，这样对政策制定也有好处。

　　当被问及如何看待“最近市场有一些震荡下行”时，吴晓求说：“我们3点钟刚刚收盘，指数跌到了3078点，离3032点只差一点点了，这的确反映出人们的信心不足。”

　　第一，最直接最短期的因素是对疫情的理解，特别是一些发达地区如何控制好风险，市场有一些担忧。吴晓求强调：“我们不要那么恐慌，我相信疫情是能过去的，我们一定要相信这一条。”

　　“我们要保持信心，只要实体经济有竞争力，科技型企业能够发展起来，我们能够推动经济市场化的改革，能够做出相应的政策安排，我认为市场还是有希望的，我们要把短期和长期分开来。”他强调，要让市场投资者对未来充满信心，“至于市场价格的波动，这是正常的。”

　　第二，全球部分地区加息也对中国经济产生了影响。但吴晓求强调，研究中国经济要看增长结构，我们和小国经济不一样，小国经济中，外来资本占了很大地位，而中国的内生性很强，内生性资本起到了决定性作用。

　　他也强调：“我说这些话绝不意味着我们不重视外部资本，我们仍然要给外部资本创造良好的条件，因为中国经济的内生性力量越来越大，占绝对主导的地位，我们要让这些内生性资本，包括外部资本要有稳定和预期。”

　　“外部加息会起一点作用，对资本流动会产生一点影响，但是没有根本性的影响，中国资本的内生性非常强，不像一些小国，看外部加息了，没有红利就马上撤退。”吴晓求说，中国经济体量非常巨大，只要给投资者信心和平台就可以了。

　　吴晓求表示，房价从5000元涨到1万、2万，需要10年、20年的时间，但我们从5000元到5万、10万，只用了三五年的时间，这非常恐怖。吴晓求举例称：“比如现在北京有一套房子150平方米，四环边上要1500万元，人的一生赚1500万元很难，一年收入40万元不吃不喝要40年，而40年后已经退休了。”

　　吴晓求表示，非常不喜欢中国房地产价格这么高，让年轻一代非常有压力。中国的未来在于年轻人，但房价把未来几代人的财富都透支了。虽然统计出来加上它的财富有多少，实际上那是没有意义的，它和金融资产不一样。

　　吴晓求还表示，住房利率也有点高，房贷利率和房价要下来，政策的重心是要让年轻人有希望。“现在年轻人有这么大的压力，不得了。需要有办法解决这个问题，比如迅速扩大廉租房的规模。”

　　谈及中国资本市场的开放，吴晓求表示，到目前为止，中国资本市场中，包括香港投资者在内的境外投资者大概占3.5%的比重，“应该说这个比重虽然有所提高，但是和中国经济的地位，中国经济的开放相比，还是比较低的”。

　　他还给出了两个需要考虑的重点：第一是如何评估开放带来的风险。在吴晓求看来，从总体上看，“开放”对中国金融资本改革和中国经济非常有价值，给中国经济带来了巨大的红利，但也需要评估开放带来的风险。“这个评估和2008年的全球金融危机以及1998年的亚洲金融危机理解有关系。”他说，我们总会觉得开放的风险巨大，所以非常谨慎。“我们在不断地摸索，这是一个对开放之后风险的理解。”

　　第二是一个很重要的硬条件没有达到——人民币的可自由交易PG电子。吴晓求说，如果人民币不能完全实现可自由交易的改革，这个市场就不能完全开放，只能采取管道式的改革。“人民币完全实现可自由交易，那个时候中国资本市场开放的条件就已经具备了。”

　　他强调，当前的复杂国际环境，特别是复杂的地缘以及敏感地区对全球所带来的重大影响，的确对我国金融体系的开放和人民币的国际化带来新的不确定性和新的复杂性。“我个人希望到‘十四五’结束的时候，人民币可以完成完全可自由交易的改革。”