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　　第1章 金融与经济发展全套PPT课件1章 金融与经济.pptx2章 货币与货币制度.pptx3章 信用.pptx4章 利率与金融资产定价.pptx5章 金融市场.pptx6章 金融机构与金融风险.pptx7章 商业银行.pptx8章 中央银行与货币政策.pptx9章 货币供求.pptx10章 通货膨胀与通货紧缩.pptx1 一、金融的内涵2 金融金融是指资金的融通，是与货币、信用、银行直接相关的经济活动的总称，例如：存款的存入与取出、的发放与回收、有价证券的买卖、保险、信托等。3 金融4 金融5 二、金融与经济的关系6 （一）经济决定金融1.一国金融的发达程度取决于经济本身的发展程度社会融资规模是指一定时期内企业和个人从金融体系获得的全部资金总额。图1-1社会融资规模（亿元）2.经济发展为政府、企业、家庭提供了巨大的金融活动空间7 （二）金融反作用于经济1.收入效应 收入效应是指实际货币余额的增长引起社会货币化程度提高，从而对实际国民收入的增长产生的影响。图1-2 1999年至2018年居民消费水平与货币和准货币（M2）供应量的情况8 （二）金融反作用于经济2.储蓄效应3.投资效应一是储蓄效应导致投资总额增加，二是政府放松管制提升了金融资源市场化配置的程度，进而提高了投资效率。图1-3 1999-2018年我国全社会固定资产投资占GDP的比重9 （二）金融反作用于经济4.就业效应货币实际收益率的上升导致了投资者资金成本的提高，投资者倾向于以劳动密集型生产替代资本密集型生产以节约资本的使用，从而使整个社会的就业水平得以提高。图1-4 总失业率（%）10 三、不同主体在运行中与金融的关系11 （一）金融与政府图1-5国债发行额(亿元)12 （二）金融与企业图1-6 A场股本数13 （二）金融与企业14 （三）金融与个人图1-7 房地产价格增速和GDP增速趋势图15 （三）金融与个人16 （三）金融与个人17 （三）金融与个人18 （三）金融与个人19 （三）金融与个人20 （三）金融与个人21 22 23 24 25 26 27 教书匠张小新28 你学习金融学（货币银行学）的目的：获得学分，不挂科更好的管理个人时间与财富，实现财务自由追求有趣且值得从事的工作机会在工作中能帮企业融通资金ABCD提交了解金融是如何运行的E投票最多可选2项29 思考题30 收集关于巴菲特的相关投资资料，提炼巴菲特的价值投资理念。31 【悟道】纯属分享中产阶级如何才能成为富人？《穷爸爸，富爸爸》读后感32 资产与负债资产：就是不断的把钱装进你的口袋的东西负债：就是不断的把钱从你的口袋被你掏出去的东西。33 年轻人的现金流二象限0034 中产阶级个人或家庭的现金流二象限收入通过支出变成了负债，钱包不断被掏空35 富人的现金流二象限富人的资产不断的带来收入……36 37 打破固有思维富人买入资产穷人只有支出中产阶级购买自以为是资产的负债富人克制，穷人满足虚荣38 哪些资产能带来源源不断的收入39 哪些资产能带来源源不断的收入40 Thanks.41 第2章 货币与货币制度 二货币的演变形式三货币制度一货币与货币职能目录43 一货币与货币职能第一节44 一、货币的定义（一）货币是固定充当一般等价物的特殊商品（二）货币是在产品和服务支付以及债务偿还中被普遍接受的东西45 货币与财富、与收入的区别：46 思考题47 思考题48 01普遍可接受性0203二、货币的特质 供给的稀缺性价值的稳定性05易于辨认04便于携带和分割49 三、货币职能价值尺度衡量商品价值交易媒介，体现的是一手交钱一手交货体现的是延期支付，比如缴税，工资作为社会财富被贮藏起来流通手段支付手段价值贮藏世界货币50 练习题1.【单选题】货币发挥流通手段的职能表现在（ ）A.发放B.饭馆就餐付费C.税款缴纳D.工资发放【答案】B，ACD都是延期支付，支付手段51 练习题2.【单选题】在国家财政和银行信用中发挥作用的主要货币职能是（ ） A.流通手段 B.贮藏手段 C.支付手段 D.价值尺度【答案】C52 即变现能力！流动性划分依据我国划分四、货币层次Ｍ0=流通中现金Ｍ1（狭义货币量）=Ｍ0＋（企事业单位的）活期存款Ｍ2 （广义货币量） =Ｍ1＋准货币（定期存款+储蓄存款【包含个人的活期存款】+债券公司的客户保证金+其他存款）53 即变现能力！流动性划分依据世界货币基金四、货币层次Ｍ0=流通中现金Ｍ1=Ｍ0＋（企事业单位的）活期存款准货币（定期存款+储蓄存款【包含个人的活期存款】+债券公司的客户保证金+其他存款）54 即变现能力！流动性四、货币层次55 对中国的货币统计量而言，个人将现金存入工商银行活期账户，直接影响到的是（）M0下降，M1上升M1不变，M2不变M1上升，M2上升M1下降，M2不变ABCD提交单选题1分56 四、货币层次57 四、货币层次58 2018年各层次货币供应量 （季末余额）增长率59 2018年各层次货币供应量 （增长率）60 四、货币层次图2-2 中国各层次货币供给61 62 3.【单选题】根据通用的货币层次的划分，准货币一般是指（ ）A.M2和M3的差额 B.M1和M3的差额C. 均不是 D.M1和M2的差额【答案】D练习题63 4.【判断题】流通中的现金是指纸币、硬币和支票。（ ）A.错B. 对【答案】A练习题64 3.为什么企业的活期存款放在M1，居民储蓄要放在M2中而不是M1中呢？思考题65 二货币的演变形式第二节66 STEPS1 实物货币STEPS2 金属货币STEPS3 代用货币STEPS4 信用货币电子货币STEPS5 67 一、实物货币图 2-3 齐、鲁与楚的贝币特点：笨重、不便分割、质量不一、容易磨损、不够稀缺。商周时期的骨币68 一、实物货币69 二、金属货币特点：（1）币值稳定，便于携带；（2）价值大，易于分割；（3）不受场景、季节的影响，易于贮藏；（4）具有统一的价值衡量标准。图2-4 秦半两，重10克，直径33.7毫米图2-5 西汉五铢钱，重4.3克，直径26.2毫米中国钱币博物馆/zgqbbwg/132452/index.html70 二、金属货币金朝“大定廿一年”五十两银铤，重量1989克南宋“马本纲银·嘉定戊寅岁”五十两银铤，重1924.3克汉代马蹄金，重量265.2克，长65.1毫米，宽49.7毫米。71 三、代用货币代用货币： 是指政府或银行发行的、代替金属货币执行流通手段和支付手段职能的纸质货币。图2-6 交子72 三、代用货币飞钱73 四、信用货币信用货币： 是由国家法律规定强制流通、不以任何贵金属为基础的独立发挥货币职能的货币，是国家通过银行向社会提供的信用货币，是一种信用流通工具，是货币价值符号，其本身价值远远低于其货币价值。74 四、信用货币纸币：国家发行和强制流通的纸制价值符号，即法定货币。第四套人民币/cn/rmbpic/rmbpic4/75 五、电子货币76 练习题5.【多选题】信用货币是（ ）A.不可兑换成金属货币的货币 B.金属货币C.可兑换成金属货币的货币 D.债务型货币【答案】AD77 练习题6.【多选题】代用货币是（ ）A.纸质货币 B.可随时兑换成金属货币的货币C.不可兑换成金属货币的货币 D.只能由国家发行的货币【答案】AB78 三货币制度第三节79 一、货币制度及构成要素（二）货币单位的确定（一）货币材料的确定（三）货币种类以及锻造、发行与流通80 主币与辅币：本位币（主币）具有无限法偿能力，而辅币只具有有限法偿能力。无限法偿，是指法律规定取得这种能力的货币，无论是在哪种交易活动之中，无论交易的数额是多少，交易的对方都不得拒绝接受。“中华人民共和国的法定货币是人民币。以人民币支付中华人民共和国境 内的一切公共的和私人的债务，任何单位和个人不得拒收。” —— 《 中国人民银行法 》81 思考题4.根据某网站报道，王某携带5万枚硬币用于支付所购小汽车的部分货款，被4S店拒绝。你如何看待这个事件？82 83 二、货币制度的演变过程84 二、货币制度的演变过程1.牛顿最早提出这金本位制度。最早实行金币本位制的国家是英国。85 二、货币制度的演变过程2.金银复本位下会出现： “劣币驱逐良币”规律，即指在金银复本位制的双本位制下，两种实际价值不同而面额价值相同的通货同时流通时，实际价值高、名义价值低的通货（所谓良币）必然被人熔化、收藏或输出而退出流通，而实际价值低、名义价值高的通货（所谓劣币）反而会充斥市场。（也称“格雷欣法则” ）86 二、货币制度的演变过程3.布雷顿森林体系：是以美元和黄金为基础的金汇兑本位制，其实质是建立一种以美元为中心的国际货币体系，其中部分内容：第一，美元与黄金挂钩。各国确认1944年1月美国规定的35美元一盎司的黄金官价，每一美元的含金量为0.888671克黄金。各国政府或中央银行可按官价用美元向美国兑换黄金。第二，其他国家货币与美元挂钩，其他国家政府规定各自货币的含金量，通过含金量的比例确定同美元的汇率。87 1971年布雷顿森林体系崩溃，美元与黄金脱钩，进入信用货币时代88 法国哲学家伏尔泰：“纸币最终回回归到其内在本质。”89 储蓄者成为输家！货币储藏功能逐渐丧失。90 2010年9月，巴菲特说：“我想告诉你们一件事：你们可能做的最糟糕的投资是现金。每一个人都在谈论现金是王以及诸如此类的观点。但随着时间消逝，现金正在变得毫无价值。”91 香港的货币制度香港地区流通的货币是由三家银行发行的，即汇丰银行、渣打银行和中国银行92 澳门的货币制度澳门地区流通的货币是由两家银行发行的，即大西洋银行和中国银行93 双色异型横号码固定人像水印胶印微缩文字胶印对印图案隐形面额数字 凹印手感线光变油墨面额数 白水印雕刻凹版印刷 手工雕刻头像盲文面额标记 94 练习题7.【多选题】下列属于准货币的是（ ）A.单位定期存款 B.活期储蓄存款C.支票存款 D.定期储蓄存款【答案】ABD95 8.【多选题】货币发挥支付手段的职能表现在（ ）发放饭馆就餐付费税款缴纳工资发放ABCD提交多选题1分96 9.【单选题】辅币的名义价值（ ）其实际价值等于不确定低于高于ABCD提交单选题1分97 10.【判断题】作为交易媒介，货币必须是足值的资产√×AB提交单选题1分98 谢谢 第三章 信用张志新100 引言：从“说”字说到信用 说道德范畴中的信用主要指诚信，即通过诚实履行自己承诺而取得他人的信任。古人云“言必信，行必果”中的“信”就是诚信。孔子说：“民无信不立。”经济范畴中的信用则有其特定的含义，它是指一种借贷行为，表示的是债权人（即贷者）和债务人（即借者）之间发生的债权债务关系。道德范畴中的信用——诚信，与经济范畴中的信用——借贷活动。诚信既是人类从事任何活动都必须遵守的基本道德规范，也是交易、支付和借贷活动进行的基础。101 一、信用102 一、信用张三欠李四100万元，即：李四享有张三的100万元债权，3个月到期后，李四才有权要求张三清偿，在此之前，张三有权拒绝。103 一、信用 信用实质上是财产使用权的暂时让渡，这种让渡不是无偿的，而是以还本付息为条件。 104 3.信用的构成要素信用主体（债权人与债务人）信用载体（信用工具）1234信用内容和条件信用客体（交易对象）105 扩张知识——债权：人类最古老的金融行为1.从人类社会的角度看，债是一种可以量化、货币化的责任。这种债务关系在最初是隐性的，但它无法支撑整个社会的信用交换。 106 扩张知识——债权：人类最古老的金融行为2.钱庄、银行等是中心化的信用机构，其作用就是完成借贷过程，将复杂的多边债务网络变成单对多的债务关系，提高资金配置效率。 107 扩张知识—— 从“债”到“债券”中间经历了什么？1.债券是债务关系的标准化凭证，它将债务小额化，降低了投资门槛； 同时降低了交易成本，创造流动性。 债券作为标准化债务合约有什么好处？108 109 在信用关系的价值运动中，货币执行的职能是（???????）价值尺度流通手段支付手段贮藏手段ABCD提交单选题1分110 这张借条存在哪些问题？请进行修改。作答主观题10分111 借条就是凭证112 113 114 三、信用形式1.高利贷信用——最古老的信用形式定义：以榨取高额利息为特征的借贷活动。高利贷，顾名思义就是这种信用的利率水平很高，贷者要收取较高的利息，借者要付出较高的代价。特点：利率畸高、信用不发达或信用程度太低、常与黑恶势力相勾结。115 三、信用形式1.高利贷信用——最古老的信用形式2015年9月1日施行的《最高人民法院关于审理民间借贷案件适用法律若干问题的规定》：借贷双方约定的利率超过年利率36%，超过部分的利息约定无效。2020年8月20日，最高人民法院发布新修订的《最高人民法院关于审理民间借贷案件适用法律若干问题的规定》：以中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心每月20日发布的一年期市场报价利率(LPR)的4倍为标准确定民间借贷利率的司法保护上限，大幅度降低民间借贷利率的司法保护上限。116 三、信用形式15.4% 18.6%117 118 三、信用形式短期资金融通直接信用119 三、信用形式120 三、信用形式2、银行信用 银行及其他金融机构以货币形式提供的信用。存款与信贷是其典型的形式。特点：间接信用脱离产业资本的循环而可以独立进行转移的货币形态的资本。121 三、信用形式商业信用与银行信用的比较商业信用缺点银行信用优点规模受工商业资本量的限制数量上，不受工商企业资本量的限制提供受方向的限制使用方向上，不受商品使用价值的局限期限受到限制期限上不受限制在管理和调节上有一定局限性规模大、成本低、风险小的优势122 银行信用的特点是（?????）。??银行信用可以达到巨大规模银行信用是以货币形态提供的信用银行信用有一定的方向性银行是作为债务人的身份出现的ABCD提交银行信用具有相对灵活性，可以满足不同人的需求E多选题1分123 三、信用形式3、国家信用（直接信用） 也称政府信用，是以政府作为债务人，以借债的方式向国内企事业单位、居民个人、团体等筹集资金的一种信用形式。（1）特点：国家信用的主体是政府，信用高、风险小稳定性强、适用于长期投资范围更加广泛124 三、信用形式3、国家信用（直接信用）（2）形式：国库券和公债券（3）作用：调节财政收支,弥补财政赤字调节货币流通，稳定经济发展调节经济总量与结构表3-2 2019年10月政府债券和政策性银行债的发行量125 三、信用形式126 三、信用形式为什么人们会信任一张代表货币的纸呢？因为法定货币代表了国家信用，国家信用背后是主权，是国家主权的力量让信用变成了法定货币——全体国民债务关系的度量/记账 工具，而国家充当了所有的公民彼此之间债务的信用担保人。127 国家会发生债务违约吗？128 债务螺旋——中国王朝更替的金融逻辑129 从金融角度回答“李约瑟之问”为什么直到公元16世纪，还在科技、文化、经济领域处于领先地位的中国没有产生现代科学，也没有发生工业？1.税收和发债的第一个区别是资金筹集时间不同税收是一种财政手段，针对的是当下的居民收入，相当于“切蛋糕”，重新在政府和居民中间分配资源。发债则是一种金融手段，用国家的未来收入做抵押，相当于“借面粉”，将未来的蛋糕做大再进行资源分配2.税收和发债的第二个区别是契约关系不同税收是全民性的，强制性的，而发债是局部性的，契约化的130 三、信用形式4、消费信用（间接信用） 企业、银行和其他金融机构向消费者个人提供，用于生活消费的信用。主要形式：（1）分期付款（2）消费：信用、抵押（住房、汽车）——银行信用（3）信用卡——也包含银行信用作用：企业以此解决生产与消费的矛盾131 三、信用形式国际信用合作信用民间信用民间信用是居民个人之间以货币或实物形式所提供的有偿、有息的借贷，包括通过自发组织的协会等进行的借贷，还有中介人担保的借贷。国际信用是国际间相互提供的信用。其债权人、债务人是不同国家的政府、机构或公民。国际信用具体形式包括：出口信贷、国际商业银行等。132 三、信用形式：你的个人信用，很值钱！133 三、信用形式：你的个人信用，很值钱！134 三、信用形式信用卡： 是指银行、金融机构向信用良好的单位和个人签发的、可以在指定的商店和场所进行直接消费，并可在发卡银行及联营机构的营业网点存取款、办理转账结算的一种信用凭证和支付工具。/2021/03/18/VIDEP1Elz0mrIjzX3evwVnoG210318.shtml?spm=C.PcWqxSD7WlSZ.0.0 4.41校园消费贷135 三、信用形式免息期怎么算信用卡都有20天到50的免息期，指从刷卡日期（银行记账日）到还款日中间最长的一最长的免息期。最短免息期是在帐单日当天刷卡,最长的是在帐单日后一天!假如银行规定下月20日为还款期，你在本月1日消费，你的最长免息还款期是50天；本月2日消费，还款期为49天...月末那天消费，还款期只有最短的20天136 例如137 三、信用形式信用卡使用注意事项：第一，透支取现不划算。 138 三、信用形式信用卡使用注意事项：第二，尽量不要向信用卡内存钱。 信用卡的最大优点是利用个人信用透支消费，而预存现金则与该理念背道而驰。另外，消费者存入信用卡里的钱，在取出时要支付取现手续费。139 140 141 142 143 案例：分期付款（以建设银行为例）费率标准王先生的账单日是17日，他于2014年10月8日购买了一件3,600元的家电，在刷卡后的第三天（10月11日）致电建行提出消费分期申请。分期期数为12期。王先生选择的12期分期手续费率为0.60％，因此每月还款金额：3,600×0.60％+3,600÷12＝21.6＋300＝321.6元，即王先生只需每月归还321.6元，而不需再支付其他费用。144 四、信用工具1.信用工具： 又被称为金融工具或金融市场工具，是指以书面形式发行和流通、借以保证债权人或投资利的合法凭证。 信用工具是证明债权债务关系的凭证，是资本或资金的载体，借助这个运载工具实现资金或资本由供给者手中转移到需求者手中。 信用工具如股票、期货、黄金、外汇、保单等。145 四、信用工具股票：是股份有限公司在筹资时向出资人发行的股票凭证，证明其投入的股份金额并以取得股息收入的凭证。146 四、信用工具*ST境内上市公司连续三年亏损的股票。ST境内上市公司连续两年亏损的股票。147 四、信用工具风险性3收益性4收益性是指信用工具能定期或不定期地为持有者带来收益。信用工具的收益通常有两种。一种是固定收益，另一种是非固定收益。风险性是指信用工具的本息遭受损失的可能性。信用工具的风险分为两大类。一类是信用风险另一类是市场风险。偿还性1流动性2信用工具的特征即信用工具的变现能力，是指信用工具迅速变为货币而不受损失的能力。信用工具能否顺利出售变现、收回投资都受金融市场是否健全的影响。货币或实物的使用权暂时让渡是以偿还为先决条件的，债权人贷出的货币或实物在信用关系结束时，必须按一定方式得以返还。148 直接融资直接融资(direct financing ):是指资金供求双方通过一定的金融工具直接形成债权债务关系或所有权关系的融资形式。直接融资工具主要是商业票据、股票、债券等；证券市场的投融资活动通常被视为直接融资的典型代表与间接融资的根本区别：有无金融机构作为中介参与融资活动149 间接融资间接融资(indirect financing ):资金供求双方通过金融中介机构间接实现资金融通的活动。资金供求双方不构成直接的债权债务关系，二者分别与金融机构发生债权债务关系。金融中介机构在间接融资中同时扮演债权人和债务人的双重角色.典型的间接融资是银行的存业务.150 下列房地产融资方式中，属于直接融资方式的是（）。住房抵押商品房开发住房公积金房地产开发企业发行股票ABCD提交单选题1分151 152 如何把握信用活动的两种融资形式153 和直接融资相比，间接融资的优点在于（）积少成多安全性高规模经济资金供求双方协商融资，满足各自需要ABCD提交增加投资者对于企业生产的关注E多选题1分154 三、信用形式155 一般而言，与短期筹资和短期借款相比，商业信用融资的优点是（）。融资数额较大融资条件宽松融资机动权大不需提供担保ABCD提交多选题1分156 思考题：中小企业融资难的原因是什么？作答正常使用主观题需2.0以上版本雨课堂可为此题添加文本、图片、公式等解析，且需将内容全部放在本区域内。正常使用需3.0以上版本本质原因：债权人对债务人的信用信息的掌握程度不够。风险大答案解析答案解析主观题10分157 158 感谢你的关注 Thanks for your attention159 第四章 利率与金融资产定价160 目 录利息与利率利率的计算010205金融资产定价利率决定理论03收益率04161 第一节 利息与利率162 一、利息1.亚当·斯密则说： “以资本贷人取息，实无异于由出借人以一定部分的年产物，让与借用人。但作为报答这种让与，借用人须在借用期内，每年以较小部分的年产物让与出借人，称作利息。在借期满后，又以相等于原来由出借人让给他的那部分年产物，让与出借人，称作还本。”163 一、利息2.凯恩斯认为： 需要支付利息的原因在于资金的所有权和使用权的分离，债权人出借资金的使用权，拥有所有权，债务人获得资金的使用权，并支付使用资金的成本，就是利息。164 一、利息3.现代西方经济学认为： 利息是借贷关系中债务人支付给债权人的报酬，是投资人让渡资本使用权而索要的补偿。 这种补偿由两部分组成：①对机会成本的补偿；②对风险的补偿。165 二、利率1.利率是利息率的简称，是指一定时期内利息额与本金的比率。它可以反映利息水平的大小和高低，也可以反映资金的“价格”和增值能力。166 二、利率2.利率的种类（1）按是否考虑物价变动因素，分为名义利率和实际利率名义利率是指包括物价变动因素的利率。通常金融机构公布或采用的是名义利率。实际利率又称为真实利率，是剔除通货膨胀因素以后的利率。因此，实际利率等于名义利率减去通货膨胀率，计算公式表示如下：R=i-p公式中R表示实际利率，i表示名义利率，p表示通货膨胀率。167 二、利率?（1+R）*（1+p）=1+iR=i-p-p*IR≈i-p168 二、利率2.利率的种类（2）按照计息时间长短不同，分为年利率、月利率和日利率年利率通常以百分之几表示，是以年为时间单位计算利息，比如年利率8.16%。月利率通常以千分之几来表示，是以月为时间单位计算利息，比如月利率8‰，或者0.8%。日利率通常以万分之几表示，是以日为时间单位计算利息，比如日利率5?或者0.05%。169 二、利率2.利率的种类注意：按照我国的传统习惯，无论是年利率、月利率还是日利率都用 “厘”作单位。虽然都是“厘”，但是差别极大，年利率的1厘是指1%，月利率的1厘是指0.1%或1‰，日利率1厘是指0.01%或1?。另外，还有“分”、“毫”作为利率单位，分是厘的10倍，厘是毫的10倍。例如，利息是1分3厘8毫，指的是年利率13.8%。170 二、利率2.利率的种类（3）按照借贷期内是否变动调整，分为固定利率和浮动利率固定利率是指在整个借贷期限内，利息都按借贷双方事先约定的利率计算，而不随市场上货币资金供求状况而变化。固定利率适用于借贷期限较短或市场利率变化不大的情况浮动利率是指在借贷期限内，根据市场利率的变化情况而定期进行调整的利率。浮动利率最大的优点是能够灵活反映市场上的资金供求状况，更好地发挥调节作用。171 二、利率2.利率的种类（4）按利率的决定方式不同，分为市场利率和官定利率市场利率是按照市场规律自由变动的利率，即由资金市场上供求关系直接决定并由借贷双方自由议定的利率。目前我国市场利率主要包括市场报价利率（LPR）、同业拆借利率、同业存款利率等。官定利率是由中央银行或政府的金融部门所规定的利率。我国目前的官定利率主要有存基准利率、准备金率、再贴现率、再率。172 二、利率市场报价利率（LPR）中国人民银行公告【2019】第30号：2020.3-2020.9开始转换利率，在固定利率和浮动利率之间选择一个，机会一次（公积金不变）。市场报价利率（LPR）是什么？ 是由具有代表性的报价行，根据本行对最优质客户的利率，以公开市场操作利率加点形成的方式报价，由人民银行授权全国银行间同业拆借中心计算并公布的基础性的参考利率。目前LPR已成为利率定价的主要参考基准。LPR是怎么产生的？有几个品种？ 目前LPR每月产生一次，由18家报价银行独立报价，全国同业拆借中心按去掉最高和最低报价后算术平均，向0.05%的整数倍就近取整计算得出。 目前LPR有1年期和5年期以上两个品种。173 二、利率LPR什么时间公布？ 自2019年8月20日起，每月20日（遇节假日顺延）9:30，中国人民银行授权全国同业拆借中心公布当月LPR。使用LPR定价后，如何确定和表示合同里的利率？ （1）固定利率的定价：固定利率在合同期限内利率水平保持不变，按照合同中明确的某个时间点或时间段的LPR加减点确定具体利率水平，利率水平一旦确定，直至借款到期日保持不变。【例如】一笔3年期固定利率，合同约定在签订日前最新公布的1年期LPR基础上加30个基点确定利率，合同签订日前最新公布的1年期LPR为4.15%，那么这笔在借款期内的利率水平为4.45%（4.15%+0.3%=4.45%），并保持不变直至到期。174 二、利率使用LPR定价后，如何确定和表示合同里的利率？ （2）浮动利率的定价：浮动利率应在合同中约定以一定的时间周期，按相应期限LPR加减某一确定的点差计算具体利率水平，利率随参考的LPR变动而浮动。【例1】一笔7年期浮动利率，约定每三个月重新定价，约定的点差为加5个基点（即0.05个百分点），参考的基准为发放日或重新定价日前最新公布的5年期以上LPR。发放日为2019年8月21日，由于8月20日的5年期以上LPR为4.85%，则2019年8月21日至11月20日的利率为4.9%（4.85%+ 0.05%=4.9%）； 2019年11月20日的5年期以上LPR为4.8%，则自2019年11月21日至2020年2月20日，利率为4.85%（4.8%+ 0.05%=4.85%）。以此类推。175 二、利率使用LPR定价后，如何确定和表示合同里的利率？ （2）浮动利率的定价：浮动利率应在合同中约定以一定的时间周期，按相应期限LPR加减某一确定的点差计算具体利率水平，利率随参考的LPR变动而浮动。【例2】：一笔15年期浮动利率个人住房，约定在每年1月1日重新定价，约定的点差为加20个基点（即0.2个百分点），参考的基准为每年12月20日的5年期以上LPR。合同签订日为2019年8月21日，由于8月20日公布的5年期以上LPR为4.85%，则该笔房贷2019年8月21日至12月31日的利率为5.05%（4.85%+0.2%=5.05%）；2019年12月20日的5年期以上LPR为4.8%，则2020年1月1日至12月31日的利率为5%（4.8%+0.2%=5%）。以此类推。176 二、利率177 二、利率使用LPR定价后，如何确定和表示合同里的利率？ 178 二、利率179 二、利率世界各国利率与人均GDP（美元）关系180 二、利率181 二、利率2.利率的种类（5）按照地位不同，分为基准利率和其他基准利率基准利率是指在多种利率并存的条件下起决定性作用的利率。其他基准利率是在金融市场发展过程中，通过实际交易或金融机构报价，逐步形成了一系列市场化的基准利率，如上海银行间同业拆借利率(Shibor)182 二、利率基准利率调整对经济有什么影响？央行的基准利率调整主要分为加息和降息183 第二节 利率的计算184 一、单利和复利1.单利单利是指以本金为基数计算利息，所产生利息不再加入本金计算下期利息。 I = P · r · n F = P + I = P · ( 1 + r · n )其中，I 表示利息额，P(或PV)表示本金，r表示利率， n表示期限， F（或FV）表示本金与利息之和。185 一、单利和复利186 一、单利和复利【例题1】钱多多借款10万元，年利率为10%，借款期限为3年，按照单利计息，那么到期钱多多应该偿还利息多少，本息和多少？解：I=P×r×n=10×10%×3=3万元 F=I+P=P×r×n+P=P（1+nr）=3+10=13万元187 一、单利和复利2.复利 复利计算时，要将每一期的利息加入本金一并计算下一期的利息。 复利计算公式为： F = P · ( 1 + r )n I = F - P188 一、单利和复利189 一、单利和复利【例题2】钱多多借款10万元，年利率为10%，借款期限为3年，按照复利计息，那么到期钱多多应该偿还利息多少，本息和多少？解：F=P（1+r）n=10（1+10%）3=13.31万元 I=F-P= P（1+r）n -P=13.31-10=3.31万元190 一、单利和复利影响本息和的三要素是：投入资金的数额收益率（利率）大小投资时间长短191 一、单利和复利192 一、单利和复利工薪阶层的193 一、单利和复利工薪阶层的进行投资后的财富增长194 一、单利和复利195 196 【练习题1】投资者用10万元进行为期2年的投资，年利率为10％，按复利每年计息一次，则第2年年末投资者可获得的本息和为( )万元。11.0 11.512.012.1ABCD提交单选题1分197 二、实际利率?198 二、实际利率?199 二、实际利率?200 二、实际利率计息次数mF增值一年一次111-半年一次211.025 0.025 一季度一次411.038 0.013 一月一次1211.047 0.009 一天一次36511.052 0.004 3. 一年内计息次数越多，在利率相同，时间期限相同的情况下，最终的本息和越大，产生的利息总额也越大，同时，本息和以递减的增加。【思考】m为无限时F为多少？ F=P*ern r为名义利率，e=2.718 n为年数201 【练习题3】张某将现有资金存入银行，期望10年后增长1倍，若每半年复利计息一次，则年名义存款利率为（）。7.05%7.17%14.10%14.34%ABCD提交可为此题添加文本、图片、公式等解析，且需将内容全部放在本区域内。正常使用需3.0以上版本答案解析答案解析单选题1分202 【练习题4】已知名义利率为12%，一年计息12次，则半年的实际有效利率和名义利率分别是（ ）。6.2% 6% 12.7% 12%5.83% 6.2% 6.35% 6%ABCD提交可为此题添加文本、图片、公式等解析，且需将内容全部放在本区域内。正常使用需3.0以上版本答案：A先计算半年名义利率r=12%/12（计息周期利率）x 6=6% 】 实际利率=（1+6%/6)^6=6.152%答案解析答案解析单选题1分203 【练习题5】某笔总额10万元，按季付息的，每季支付利息为1400元。则该笔的年实际利率为（）1.40%5.60%5.72%6.09%ABCD提交可为此题添加文本、图片、公式等解析，且需将内容全部放在本区域内。正常使用需3.0以上版本此处添加答案解析答案解析答案解析单选题1分204 二、实际利率【练习题6】甲施工企业，年初向银行流动资金200万，按季计算并支付利息，季度利率1.5%，则甲施工企业一年应支付的该项流动资金利息为多少万元？? 200×1.5%×4=12万元。205 二、实际利率【练习题7】某企业从金融机构借款100万，月利率1%，按月复利计息，每季度付息一次，则该企业一年须向金融机构支付利息多少万元 ？答案： 季度名义利率=1% x 3=3% 季度的有效利率=(1+r/m)m-1=（1+3%/3）3-1=3.03% 季度有效利率×100万×4=3.03%×100×4=12.12万元206 思考题1路易斯安娜州位于美国中部，面积125675平方公里，原法属殖民地。1803年4月30日，法国和美国在巴黎签署专卖协议，法国以1,500万美元的价格将路易斯安娜州卖给了美国。你觉得这个价格是否便宜呢？207 思考题1208 思考题2现金分期：如果你分期12个月买一个23000元的商品，你每个月偿还1992.1元，按照月0.33%（=23000*0.33%）的手续费，你每个月支付75.44元，你在这个商品上付出的利率是0.33%*12=3.96%吗？答案：实际年化利率 = 7.19%思考：借呗实际利率为多少？函数：=rate（期数，-每月还款额，总额）*12209 三、终值和现值1.终值 由于利息的存在，在不同时间点上的相同资金实际价值是不同的，货币具有时间价值。终值又称将来值或本利和，是指现在一定量的资金在未来某一时点上的价值，即本息和。210 三、终值和现值1.终值【例如】钱多多最初存入中国建设银行1万元，存款利率为4%，一年复利计息一次，存5年以后的终值就是1×（1+4%）5=1.05万元。这里的计算和复利计算一样，公式为：F=P（1+r）n051万元F=?211 三、终值和现值2.现值：终值的逆运算05P=?1万元?212 三、终值和现值【例题】213 三、终值和现值【练习题8】现在存入一笔钱，银行按照复利5%，按年计息，在第三年年末，连本带利取出100万，问现在需存入多少钱？答案：=100/(1+5%)^3=86万 元【练习题9】若年利率为12％，半年复利计息一次，第5年年末的本利和为10 000元，则现在应存入( )元答案：半年利率6%,P=10000/(1+6%)^10=5583.95214 总结：注意：终值是现值的倒数。215 216 男217 218 219 220 交往过程中，男方的成本多为金钱，而女方的多为青春（时间）。女性地位的上升。221 222 223 .2001~2020年我国GDP总量从9.6万亿到101.6万亿，年化13.2%；货币总量（M2）从15.29万亿到218.68万亿，年化约15%。224 225 226 三、终值和现值3.系列现金流的现值（也叫净现值NPV）227 三、终值和现值3.系列现金流的现值（也叫净现值NPV）228 补充：现金流量图现金流量图的画法■轴上每一刻度表示一个时间单位（时间点）■两个刻度之间的时间长度为计息周期■相对于时间坐标的垂直箭线代表不同时点的现金流量■箭线向上表示正现金流量（现金流入）■箭线向下表示负现金流量（现金流出）■箭线的长短一般与现金流大小成正比时刻点含义0点时■当前时点■资金运动的时间始点除0以外的时刻点■表示该计息周期的期末■1为第一期期末，2为第二期期末229 补充：现金流量图判断：NPV0，该项目可行NPV=0，如果内部收益率大于银行利率，项目可行NPV0，该项目不可行对于不同项目进行选择时，比较他们的NPV取值大小，同等条件下，选择NPV大的项目。230 【练习题10】按期末惯例法绘制的现金流量图，时间轴上的时点n表示第（n-1）个计息周期的期末。（）正确错误AB提交单选题1分231 NPV：【练习题11】某项目的各年现金流量如下表，画出其现金流量图，并试用净现值指标判断项目的经济性(i0=10%)。 现金流量表， 单位：万元01234~101．投资支出2．投资以外支出3．收入50700232 NPV：现值计算方法的应用:不同投资方案现值比较甲 方 案乙 方 案年 份每年年初投资额现 值年 份每年年初投资额现 值150005000..0021000909.0921000909.093500413.2231000826.454500375.6641000751.315500341.5151000683.016500310.4661000620.927500282.2471000564.478500256.5881000513.169500233.2591000466.5110500212....02233 三、终值和现值?234 三、终值和现值4.普通年金现值 ——现金流发生在每期期末?235 普通年金例题:236 ( 1 + r )n -1 FV = C·r5.普通年金终值:（存款）等额零存整取，一次性支取的养老金三、终值和现值237 普通年金终值例题:?238 【练习题12】239 【练习题13】某人12万元，分10年摊还，年利率为6%，按月还款，则每月的偿还金额为多少？作答正常使用主观题需2.0以上版本雨课堂可为此题添加文本、图片、公式等解析，且需将内容全部放在本区域内。正常使用需3.0以上版本『答案解析』已知P（现值），要求的是A（年值）注意计息期，已知的是年利率，但求的是月还款额，P＝12万元，i＝6%÷12＝0.5%，n＝10×12＝120A＝P（A/P，6%/12，120）＝12×0.0111＝0.1332（万元）答案解析答案解析主观题10分240 6.永续年金?P102∞CC??期限无限，价值有限！C241 永续年金为1元钱的现值情况分析：各种贴现率前50年的当前价值第51年起到永远的当期价值永续年金的当前总价值50年后年金的当前总价值占当前价值之比3%25.7元7.6元33.3元23%5%18.3元1.7元20元3%10%9.9元0.08元10元1%结论：离今天越近的收入，占比越高，也更为重要！242 永续年金的应用：1.作为价值投资者，假如每年每股股息获得0.8元，贴现率为8%，是否要长期持有，直至天荒地老……2.假如土地使用权获得的收益每年都是相等的，那么70年使用权和500年使用权，区别大吗？3.专利权是不是期限越长越好？243 【练习题14】永续年金244 【练习题15】某家庭以抵押方式购买了一套价值为25万元的住宅，首付款为房价的30%，其余房款用抵押支付。如果抵押的期限为10年，按月等额偿还，年利率为15%，问月还款额为多少？如果该家庭25%的收入可以用来支付抵押月还款额，问该家庭月收入多少，才能购买上述住宅？作答正常使用主观题需2.0以上版本雨课堂主观题10分245 246 第三节 利率决定理论247 一、利率的风险结构 违约风险：证券的违约风险越大，为弥补证券持有人所承担的高违约风险，证券发行者需支付的利率就越高。 流动性：证券的流动性越高，利率越低。 税收因素：证券持有人真正关心的是税后的实际利率，税率越高的证券，其税前利率也越高。（比如：分红收个人所得税） 248 二、利率的期限结构在金融市场上，具有相同风险、流动性和收税特征的债券，由于距离到期日的时间不同，利率水平也会不一样，这种差异我们称为利率的期限结构。249 1.预期理论预期理论认为，长期债券的利率等于一定时期内人们所预期的短期利率的平均值。该理论认为到期期限不同的债券之所以具有不同的利率,在于在未来不同的时间段内，短期利率的预期值是不同的。预期理论表明，长期利率的波动小于短期利率的波动。250 2.分割市场理论分割市场理论的假设条件是不同到期期限的债券根本无法相互替代。通常情况下，长期债券相对于短期债券来说，需求要少很多，因此长期债券的价格较低，利率较高，所以典型的收益曲线.流动性溢价理论流动性溢价理论认为，长期债券的利率应当等于长期债券到期之前预期短期利率的平均值与随债券供求状况变动而变动的流动性溢价(又称期限溢价）之和。【例如】假定未来3年当中，1年期债权的利率分别是5%、6%和7%,1-3年期债券的流动性溢价分别为0,0.25%和0.5%，那么根据预期理论可知：2年期和3年期的利率分别为(5%+6%)/2=5.5%,(5%+6%+7%)/3 =6%，2年期的利率为(5%+6%)/2+0.25%=5.75%，3年期债券利率为(5%+6%+7%)/3+0.5%=6.5% 252 三、利率决定理论1.凯恩斯学派的流动性偏好理论凯恩斯认为利率是放弃流动性偏好的报酬，是一种纯货币现象。利率与实物因素无关，因此利率就不是由借贷资本的供求关系来决定，而是由货币市场的货币供求关系来决定，利率的变动是货币供给和货币需求变动的结果。“流动性偏好”即企业和个人为了进行日常交易或者为预防将来的不确定性而愿意持有 一部分货币，由此产生了货币需求。 253 三、利率决定理论货币需求取决于公众的流动性偏好，其流动性偏好的动机包括交易动机、预防动机和投机动机。254 【练习题16】凯恩斯的货币需求的三大动机中，投机动机是指( )。由于收入和支出的不一致，为进行日常交易而产生的需求由于利率的不确定性，根据对市场利率变化的预期产生持有货币的需求 为应付各种紧急情况而产生的货币需求为了储存财富而产生的货币需求ABCD提交可为此题添加文本、图片、公式等解析，且需将内容全部放在本区域内。正常使用需3.0以上版本正确答案:B 解析：凯恩斯的货币需求的三大动机为交易动机、预防动机和投机动机。其中，交易动机是指由于收入和支出的不一致，为进行日常交易而产生的需求；预防动机是指为应付各种紧急情况而产生的货币需求；投机动机是指由于利率的不确定性，根据对市场利率变化的预期产生持有货币的需求。所以，正确答案为B。答案解析答案解析单选题1分255 三、利率决定理论投资的概念索罗斯：投资就是认清现象的假象，投入其中，然后在假象被公众识破之前退出游戏。本杰明·格雷厄姆：投资是一种通过认真分析研究，有望保本并能获得满意收益的行为，必须以事实和透彻的数量分析作为基础。不满足这些条件的行为被称之为投机，投机往往是奇思异想和猜测。256 三、利率决定理论投资的概念巴菲特：投资就是以合理的价格买到绩优的企业，赚企业成长的钱。张磊：价值投资不是击鼓传花的游戏，不是投资人之间的零和游戏，不应该从同伴手中赚取，而应通过企业持续不断创造价值来获取收益，共同把蛋糕做大，是正和游戏。总结：投机一般是高风险和短周期的 投资通常是低风险和长周期的257 258 259 260 261 三、利率决定理论262 三PG电子、利率决定理论263 三、利率决定理论264 三、利率决定理论265 第四节 收益率266 一、名义收益率?267 二、实际收益率 名义收益率是用名义货币收入表示的收益率，实际收益率是剔除通货膨胀因素后的收益率，可以用名义收益率扣除通货膨胀率得到实际收益率，即： 实际收益率=名义收益率-通货膨胀率268 三、本期收益率?269 四、到期收益率?270 四、到期收益率1.零息债券的到期收益率 ?271 四、到期收益率1.零息债券的到期收益率 ?272 四、到期收益率2.附息债券的到期收益率 ?273 四、到期收益率2.附息债券的到期收益率 ?274 五、持有期收益率1.持有时间等于1年?275 五、持有期收益率1.持有时间等于1年?276 五、持有期收益率2.持有时间大于1年?277 五、持有期收益率2.持有时间大于1年?278 案例 假如你现在35岁，预期65岁退休，预计活到80岁，你当前的工资收入是每年3万美元，同时至今没有积累任何资产。 假设工资的增长率与通货膨胀率一致，每年的实际利率为3%。 假设你的目标是退休前后保持相同的消费水平，你应对为现在的消费支出多少钱？同时为退休储蓄多少钱？279 第五节 金融资产定价280 一、债券定价1.到期一次还本付息债券定价?281 一、债券定价1.到期一次还本付息债券定价?282 一、债券定价2.分期付息到期归还本债券定价?283 一、债券定价2.分期付息到期归还本债券定价【例题10】假如有某债券面值100元，票面利率为4%，当前市场利率为5%，每年付息一次,满三年后还本付息，则其发行价应：第一年末收入4（=100*4%）元的现值:4/(1+5%)=3.81元第二年末收人4（=100*4%）元的现值:4/(1+5%)2=3.63元第三年末收入4（=100*4%）元的现值:4/(1+5%)3=3.46元第三年末收入100元的现值:100/(1+5%)3=86.38总现值: 3.81+3.63+3.46+86.38=97.28元该债券发行时的未来票面收益的现值为10.89（=3.81+3.63+3.46）元，100元的偿还价的现值为86.38，该债券的发行价就为97.28元。284 一、债券定价2.分期付息到期归还本债券定价如果市场利率(或债券预期收益率)高于债券收益率（息票利率）时，债券的市场价格（购买价）小于债券面值，即债券为折价发行；如果市场利率（或债券预期收益率）低于债券收益率(息票利率)时，债券的市场价格(购买价）大于债券面值，即债券为溢价发行；如果市场利率（或债券预期收益率)等于债券收益率(息票利率)时，债券的市场价格(购买价）等于债券面值，即债券为平价发行，也称等价发行。285 二、股票定价1.股息估值?286 二、股票定价2. 市盈率估值?287 二、股票定价2. 市盈率估值?288 二、股票定价3. 市盈率的本质就是投资回本的时间。10倍PE就是以现价买入，收回投资预计需要10年；20倍PE就是以现价买入，收回投资预计需要20年；只有企业足够优秀，盈利稳定，估值（PE）才有意义。【思考题】为何同为券商的东方财富和中信证券，东方财富PE50倍左右，而中信证券却只有20倍左右？289 二、股票定价290 二、股票定价291 二、股票定价292 二、股票定价293 二、股票定价294 二、股票定价295 二、股票定价296 二、股票定价297 二、股票定价4.从市值估值角度看投资价值---以千禾味业为例，2020.4.24价格29.8元,PE=63.81，市值139.19亿元。298 二、股票定价4.从市值估值角度看投资价值假设扣非净利润按照30%增长，PE取均值47.31倍，则5年以后的净利润=1.83* （1+0.3）^5=6.8亿元10年以后的净利润=1.83*（1+0.3）^10=25.23亿元5年以后的市值=6.8*47.31=321.7亿元10年以后的市值=25.53*40=1021亿元那么：5年以后的市值是现在的2.3倍，10年以后的市值是现在的7.27倍299 二、股票定价300 二、股票定价301 二、股票定价302 二、股票定价5. ROE估值303 二、股票定价5. ROE估值304 二PG电子、股票定价305 【纯属分享】低估值买入，高估值卖出中国平安306 307 308 309 310 311 312 313 314 寻找优质的企业，耐心等待，在低估时候买入，高估时候卖出！315 Thanks.316 金融市场 金融市场概述目录CONTENTS货币市场资本市场010203金融衍生工具市场04318 0101 金融市场概述319 第一节 金融市场概述 如果给你100万，30天后归还，怎么用能实现利益最大化？ 第一节 金融市场概述 存银行：100万*0.35%*（1/12）=292.67元存余额宝：100万*3%/12=2500元买彩票： 第一节 金融市场概述 1、拿这100w赶紧到银行开个定存单，时间为一年；2、用银行100w定存单在本行办理存单质押，一般最高可额度为存单面值的90%；3、用存单质押过来的90w赶紧全款买一套房子； 第一节 金融市场概述 4、当你银行有百万存款，名下全款价值90万房产的优质信用条件下，用房子到银行进行抵押，可贷到70%，也就是63w；5、然后拿这63w进行首付买房，不论是一套或多套，首付三成的条件下你可以买到价值210w的房产； 第一节 金融市场概述 6、经过以上几波操作后，你发现自己成了银行存款百万，名下房产300w的土豪了有木有？是不是想一想还有点小激动呢！别急，30天内咱们还得将100w还回去呢，接下来就是见证奇迹的时刻了；7、将名下价值90w的房产原价卖出套现，然后将价值210w的房产到小额公司进行抵押，额度不用太多10w就够了； 第一节 金融市场概述 8、拿着100w现金在30天内还回去后，你会惊喜的发现，自己的资产拥有：银行存款100w+房产210w=310w负债：银行欠款90w+房屋147w+小额10w=247w净资产：310w-247w=63w 第一节 金融市场概述 一、金融市场的概念1.金融市场是指有关主体按照市场机制，从事货币资金融通、交易的场所或营运网络，是各种金融交易及资金融通关系的总和。 第一节 金融市场概述 二、金融市场的形成与发展商品的生产交换对货币资金产生了大量的需求。思考：2020年的疫情为何会引发流动性危机？商品经济的发展，信用制度突飞猛进，产生了多种多样的信用形式和信用工具，这为金融市场交易提供了充足的交易对象。信用制度的发展，使得大量有价证券不断地发行和流通，信用关系出现证券化，也促进了金融市场的形成。 第一节 金融市场概述 三、金融市场的构成要素→ （一）交易主体 第一节 金融市场概述 三、金融市场的构成要素→ （二）金融市场客体 金融市场的交易对象（客体）是货币资金和金融资产也称金融工具或金融商品。其主要功能是为了满足金融市场上的各种资金需求。 第一节 金融市场概述 三、金融市场的构成要素→ （二）金融市场客体金融工具的性质：期限性流动性收益性风险性（市盈率倒数-10年国债收益率=风险溢价）信用风险（违约风险）市场风险（利率风险、价格风险、汇率风险） 第一节 金融市场概述 四、金融市场的分类长期资金市场是指交易期限在一年以上的长期金融交易市场，如资本市场；短期资金市场是指金融工具交易期限通常在一年以内的短期金融交易市场，如货币市场。 1．按照交易标的物（期限）划分 第一节 金融市场概述 四、金融市场的分类金融市场可以划分为直接金融市场和间接金融市场。 2．按照交易中介划分 第一节 金融市场概述 四、金融市场的分类发行市场是指各种新证券第一次发行和销售所形成的市场； 流通市场是针对各种已发行的证券进行买卖转让的市场，故也称交易市场。 3．按照交易程序划分 第一节 金融市场概述 四、金融市场的分类有形市场是指有固定交易场所、专门的组织结构、专业人员和专门设备的金融市场；无形市场是没有固定场所，通过电话或者其他通信设备以及网络进行交易的市场。 4．按照交易是否存在固定场所划分 第一节 金融市场概述 五、金融市场的功能资金积聚功能降低交易成本满足金融资产流动性的要求发现价格的功能分散风险 第一节 金融市场概述 五、金融市场的功能 第一节 金融市场概述 五、金融市场的功能1、哪些部门是资金盈余部门 A.非金融企业和政府 B.政府和住户 C.金融机构和政府 D.住户和国外部门答案：B2、居民部门结余资金的主要存在方式是（ ）。A. B.证券C.存款 D.通货答案：C 第一节 金融市场概述 五、金融市场的功能3、（多选）通过上表的简化资金流量表，我们可以得出以下结论：A.资金余缺调剂以及由此产生的信用关系是最基本的金融内涵。B.从国内的四个部门来看，住户是最大的资金盈余方。C.非金融企业是最大的资金短缺部门。D.住户盈余资金的存在方式主要是银行存款。答案：ABD 第一节 金融市场概述 五、有效市场假说强势有效市场：市场价格已充分地反映了所有关于公司的信息，这些信息包括已公开的或内部未公开的信息。半强势有效市场：市场价格已充分反映出所有已公开的信息弱式有效市场：市场价格已充分反映出所有过去历史的证券价格信息 【案例】阿尔钦1941年从军队退役回来，在加州大学洛杉矶分校（UCLA）教书，而当时一家非常出名的智库——兰德公司（RAND）也在洛杉矶，兰德公司雇用阿尔钦做它的经济顾问。 兰德公司承接了很多军方项目，它雇用经济学家主要从事成本核算、生产规模等方面的工作。当时兰德公司内部的员工，正在热烈地讨论大家都很好奇的一个问题：做氢弹的原材料是什么。 这些可能的原材料包括了锂（lithium）、铍（beryllium）、钍（thorium）等。但到底是哪种材料，大家众说纷纭。不久，阿尔钦便写了一篇短文，在兰德公司内部流传，这篇文章的题目叫《告诉我们》。他声称知道氢弹是什么做的。泄露天机 经济学家怎么可能知道氢弹是什么做的？难道他去刺探军事秘密了吗？当然没有。他只是请朋友去查了一下生产这几种材料的公司的股价。他发现，大部分公司的股价在过去半年内都没有明显变化，只有一家除外。在过去8个月里，这家公司的股票价格从只有两三美元，一口气升到了13美元。阿尔钦说就是这家了。 结果，阿尔钦这篇文章在兰德公司内部流传几天之后，上司就打电话给他，说你这篇文章要被收回。当然，背后的原因是他说对了。 这个故事告诉我们，有很多所谓的“秘密”，其实早就不是秘密了，早就有人泄露出来，体现到资产的价格当中去了。泄露天机 0202 货币市场342 第二节 货币市场 一、货币市场概述→ （一）货币市场的概念 货币市场的活动主要是为交易者保证资金的流动性，以便随时获得现实货币资金需求。货币市场可以分成票据市场、同业拆借市场、回购协议市场、贴现市场、大额可转让定期存单市场、短期债券市场等。货币市场是短期融资市场，融资期限一般在一年以内，其功能在于满足交易者的流动性资金需求。 第二节 货币市场 一、货币市场概述→ （二）货币市场的特点特点：货币市场融通资金的期限较短，最长不超过一年。短的一般是1天、2天，最短的时候只有几个小时或隔夜。货币市场的交易主体以机构投资人为主，单笔交易的数量比较大，一般都在百万以上。货币市场上对资金的需求主要是为了应付短期、临时性的需要。货币市场具有比较严格的市场准入条件，只有那些信誉良好的公司、企业和金融机构才能够进入参与货币市场交易。货币市场一般没有确定的交易场所。 第二节 货币市场 二、货币市场种类0504030201 是指金融机构之间以货币借贷方式进行短期资金融通活动的市场。同业拆借的资金主要用于弥补银行短期资金的不足，票据清算的差额以及解决临时性资金短缺需要。01.同业拆借市场 第二节 货币市场 二、货币市场种类0504030201同业拆借市场的特点：(1)期限短。同业拆借市场的期限最长不得超过1年。(2)参与者广泛，同业拆借市场交易额巨大。商业银行、银行金融机构。(3)利率由交易双方商定，拆借的资金主要是央行账户上的超额准备金。(4)信用拆借。同业拆借市场基本上都是信用拆借。 第二节 货币市场 二、货币市场种类0504030201 是指证券资产的卖方在卖出一定数量的证券资产的同时与买方签订的在未来某一特定日期按照约定的价格购回所卖证券资产的协议。实际上它是一笔以证券为质押品而进行的短期资金融通02.回购协议市场 第二节 货币市场 二、货币市场种类证券回购在货币市场中的作用：(1)证券回购交易增加了证券的运用途径和闲置资金的灵活性。(2)回购协议是中央银行进行公开市场操作的重要工具。【例·单选题】如果某一金融机构希望通过持有的债券来获得一笔短期资金融通，则它可以参加()市场。A.同业拆借 B.商业票据 C.回购协议 D.大额可转让定期存单【正确答案】C 第二节 货币市场 二、货币市场种类回购协议的期限与利率：(1)期限：1天的称为隔夜回购；1天以上称为期限回购协议；常见的为14天。(2)证券流动性越强，回购利率越低；回购期限越长，回购利率越高。(3)回购价格=出售价格+约定利息 第二节 货币市场 二、货币市场种类? 第二节 货币市场 二、货币市场种类0504030201 主要是指在商品交易和资金往来的过程中通过各种票据的发行、转让、担保、承兑、贴现、再贴现来筹集短期资金的金融市场。03.票据市场 第二节 货币市场 二、货币市场种类0504030201贴现市场是通过票据贴现来融通短期资金的场所。票据贴现是指票据持有人将未到期的票据转让给银行，银行扣除一定的利息之后把票面金额支付给持票人的一种票据行为。04.贴现市场? 第二节 货币市场 二、货币市场种类 第二节 货币市场 二、货币市场种类0504030201 大额可转让定期存单(CDs)是银行发行的有固定面额、可转让流通的存款凭证。 它产生于美国，由花旗银行首推，是银行业为逃避金融法规约束而创造的金融创新工具。05.大额可转让定期存单 第二节 货币市场 二、货币市场种类0504030201大额可转让定期存单具有以下特点：(1)不记名，且可在市场上流通并转让。(2)一般面额固定且较大。(3)大额可转让定期存单不可提前支取，只能在二级市场上流通转让。(4)利率既有固定的，也有浮动的，一般高于同期限的定期存款利率。05.大额可转让定期存单市场 第二节 货币市场 二、货币市场种类0504030201短期政府债券市场是指是交易国库券的市场，是一国政府发行的期限在一年以内的政府债券。。短期政府债券是政府作为债务人，期限在一年以内的债务凭证。一般所说的短期政府债券市场指的就是国库券市场。短期政府债券以国家信用为担保，几乎不存在违约风险，也极易在市场上变现，具有较高的流动性。（金边债券）06.国库券市场06 第二节 货币市场 二、货币市场种类表5-4 2019年10月我国债券发行量 第二节 货币市场 二、货币市场种类? 公司以贴现方式出售给投资者的短期无担保的信用凭证是（ ）公司债券银行承兑汇票大额可转让定期存单商业票据ABCD提交单选题1分359 0303 资本市场360 第三节 资本市场 一、长期借贷市场资本市场通常是指由期限在1年以上的各种融资活动组成的市场。由于在长期金融活动中，涉及资金期限长、风险大，具有长期较稳定收入，类似于资本投入，故称之为资本市场.包括：长期借贷、股票、债券、基金 第三节 资本市场 一、长期借贷市场1.长期借贷市场是指银行及其他金融机构为客户办理一年期以上的中长期的借贷业务所形成的金融市场。 这种一般采用抵押放款的方式，以减少违约风险。 第三节 资本市场 二、股票市场 法人：“永生”的财产拥有者法人拥有独立的私有产权，达特茅斯学院获胜的判例使得“法 人”财产权得以明晰，公司作为法人的权利得到了保障。法人可以是 “永生”的。它没有确定的终止日期， 这种制度让企业的长久持续成为可能。 第三节 资本市场 二、股票市场中小股东的利益被谁代表了？（1）股票包含着两种权利，一种叫经济性权利，它属于“剩余追索权”；另一种叫“参与性权利”，体现为投票表决权。 第三节 资本市场 二、股票市场中小股东的利益被谁代表了？（2）在实践中，中小股东权利会被稀释、侵蚀。权利稀释有两种情形， 即管理层凌驾于股东大会之上和双层股权结构。 第三节 资本市场 二、股票市场董明珠炮轰股东 第三节 资本市场 二、股票市场京东的AB股制度 第三节 资本市场 二、股票市场2020.5.30 第三节 资本市场 二、股票市场阿里合伙人制度合伙人提名董事会的大多数董事人选，这样的制度实际正是通过控制董事会董事来掌权。阿里的永久合伙人只有马云与蔡崇信两人 第三节 资本市场 二、股票市场 第三节 资本市场 二、股票市场永久性。→ （一）股票的特征0105040203股票的特征参与性。收益性。流动性。风险性。 第三节 资本市场 二、股票市场→ 2018.10.22 第三节 资本市场 二、股票市场→ （一）股票的特征 第三节 资本市场 二、股票市场→ （一）股票的特征 练一练 ?周一周二周三周四周五最高价8.839.059.259.839.29最低价8.388.618.669.319.08开盘价8.498.778.729.319.23收盘价8.788.869.199.419.22根据下列表格提供的信息，画出每天的日k线图。 第三节 资本市场 二、股票市场→ （一）股票的特征日K线周K线 第三节 资本市场 二、股票市场→ （一）股票的特征日K线月K线 第三节 资本市场 二、股票市场宝万之争日K线 第三节 资本市场 二、股票市场宝万之争周K线 第三节 资本市场 二、股票市场宝万之争 第三节 资本市场 二、股票市场→ （二）股票的种类根据股东承担的风险和享受的权利，可分为普通股和优先股1. 普通股股票一般是股份公司发行的最普通、最重要、发行量最大的股票类型。 股份公司在成立和发展的初期，通过发行普通股来筹集所需资金。 普通股具有较大的风险，因为其股息和红利收益不确定。普通股 第三节 资本市场 二、股票市场→ （二）股票的种类根据股东承担的风险和享受的权利，可分为普通股和优先股1.优先股优先股是指由股份有限公司发行的在分配公司收益和剩余资产方面比普通股股票具有优先权的股票。 第三节 资本市场 二、股票市场→ （二）股票的种类根据投资主体的性质，可分为国家股、法人股和个人股2. 国家股是指有权代表国家投资的部门或机构以国有资产向公司投资形成的股份，包括以公司现有国有资产折算成的股份。 法人股是指企业法人或具有法人资格的事业单位和社会团体以其依法可经营的资产向公司投资所形成的股份。 个人股是指个人或机构以其合法财产投资股票所形成的股份。 第三节 资本市场 二、股票市场→ （二）股票的种类根据投资主体的性质，可分为国家股、法人股和个人股2.2019年年报 第三节 资本市场 二、股票市场→ （二）股票的种类2.中央汇金投资有限责任公司（简称“中央汇金公司”），总部设在北京，是依据《中华人民共和国公司法》由国家出资设立的国有独资公司。根据国务院授权，代表国家依法行使对国有商业银行等重点金融企业出资人的权利和义务。直接控股参股金融机构包括六家商业银行、四家证券公司、两家保险公司和四家其他机构PG电子。 第三节 资本市场 → （二）股票的种类 第三节 资本市场 二、股票市场→ （二）股票的种类根据股票上市地点和面对的投资者，可分为A股、B股、H股、N股和S股3. A股称为人民币普通股票。由我国境内的公司发行，供境内机构、组织或个人（不含台、港、澳投资者）以人民币认购和交易的普通股股票。 B股称为人民币特种股票。以人民币标明面值，以外币认购和买卖，在境内（上海、深圳）证券交易所上市交易的。 H股指的是注册地在内地、上市地在香港的外资股。在香港上市外资股就叫作H股。在纽约是N股，新加坡的是S股。 第三节 资本市场 二、股票市场→ （二）股票的种类根据股票上市地点和面对的投资者，可分为A股、B股、H股、N股和S股3. 第三节 资本市场 二、股票市场→ （二）股票的种类按公司业绩可以分为4.（1）ST股，是指境内上市的公司连续亏损2年，被进行特别处理的股票；*ST是指境内上市的公司连续亏损3年的股票。（2）垃圾股，是指经营亏损或违规的公司股票。（3）绩优股，是指公司经营业绩很好，每股收益在0.5元以上的股票。（4）蓝筹股，是指其所在行业内占有重要支配地位、业绩优良，红利优厚的大公司股票。（5）红筹股，是指那些在香港上市，但由中资企业直接控制或持有三成半股权以上的上市公司。 第三节 资本市场 二、股票市场→ （三）股票价值与价格1.股票的价值 股票的价值指的是股票的内在价值，也就是股票未来收益的现值。（1）市盈率市盈率简称PE，又称价格收益比，是估计普通股价值的最基本、最重要的指标之一。其计算公式如下所示： 第三节 资本市场 二、股票市场→ （三）股票价值与价格1.股票的价值 （2）市净率市净率，简称PB，是股票市价与每股净资产的比率，代表的是投资者愿意用多少价格购买某家上市公司的每股净资产。其计算公式如下所示： 第三节 资本市场 二、股票市场→ （四）股票市场的作用筹集资金1234转换机制 资源配置 分散风险随着社会主义市场经济的发展，原有的企业机制已不能适应新的经济环境，需要尽快建立现代企业制度。通过证券市场可以促进公司进行经营机制的转换。股份公司通过发行股票筹资，实际上是将其经营风险部分地转移给投资者，实现了公司风险的分散。 第三节 资本市场 三、债券市场→ （一）债券的特征债券是债务人依照法定程序发行，承诺按约定的利率和日期支 付利息，并在约定日期偿还本金的书面债务凭证。它反映了筹资者和投资者之间的债权债务关系。 第三节 资本市场 三、债券市场 第三节 资本市场 三、债券市场→ （一）特 偿还性流通性安全性 债券的收益 第三节 资本市场 三、债券市场→ （二）债券的种类根据发行主体不同，可分为政府债券、金融债券和公司债券1. 政府债券：包括国债、地方政府债券等，其中最主要的是国债。 金融债券：金融机构发行。比如：国家开发银行、进出口银行等政策性银行发行、东方财富发行。。 公司债券是公司法人为筹集资金而发行的债券。 第三节 资本市场 三、债券市场→ （二）债券的种类 第三节 资本市场 三、债券市场→ （二）债券的种类根据是否有财产担保，可分为抵押债券和信用债券2. 抵押债券是以企业财产作为担保的债券，按抵押品的不同又可以分为一般抵押债券、不动产抵押债券、动产抵押债券和证券信托抵押债券。 信用债券是不以任何企业财产作为担保，完全凭信用发行的债券。最常见的信用债券就是政府债券。 第三节 资本市场 三、债券市场→ （二）债券的种类根据债券形态，可分为实物债券、凭证式债券和记账式债券3.凭证式债券 实物债券 第三节 资本市场 三、债券市场→ （二）债券的种类根据债券形态，可分为实物债券、凭证式债券和记账式债券3.记账式国债又名无纸化国债，是由财政部通过无纸化方式发行的、以电脑记账方式记录债权，并可以上市交易的债券。 第三节 资本市场 三、债券市场→ （二）债券的种类根据能否转换，可分为可转换债券和不可转换债券4. 可转换债券是指在特定时期内可以按某一固定的比例转换成普通股的债券。 不可转换债券是指不能转换为普通股的债券，又称为普通债券。 第三节 资本市场 三、债券市场→ （二）债券的种类=100*100÷19.01转股价：以可转债募集说明书公告日前 20 个交易日公司股票交易均价和前一交易日公司股票交易均价二者之间的较高者确定转股价。转股溢价率=（可转债的价格-转股价值）/转股价值可转债的实际价值=股票价格*面值/转股价 第三节 资本市场 三、债券市场→ （二）债券的种类 【案例】可转换债券套利东转债3的面值是100元，转股价是28.08元，东转债3首日（2020.4.23收盘）上市就涨幅30%，价格为130元，股价为31.59元。转股数=100/28.08=3.56股，即3股，多的部分现金补齐；可转债的实际价值=股票价格*100/28.08=31.59*100/28.08=112.5元转股溢价率=（可转债的价格-转股价值）/转股价值 =（130-112.5）/112.5=15.56%结论：当可转债价格＜其实际价值，卖出持有的股票，立即买入可转债转为股票 第三节 资本市场 三、债券市场→ （二）债券的种类4.转股价18.31 第三节 资本市场 三、债券市场→ （二）债券的种类根据付息方式不同，可分为零息债券、定息债券、浮息债券和永续债券5. 零息债券也叫贴现债券，发行时按规定的折扣率以低于债券面值的价格发行，到期按面值支付本息的债券。 定息债券也叫固定利率债券（或平息债券）：利率不随市场利率的变化而调整。 浮息债券：票面利息率随市场利率变动而调整的。 永续债券：没有到期日 P=C/r 第三节 资本市场 三、债券市场→ （二）债券的种类根据是否能够提前偿还，可分为可赎回债券和不可赎回债券6. 可赎回债券：是指在债券到期前，发行人可以以事先约定的赎回价格收回的债券。 不可赎回债券：是指不能在债券到期前收回的债券。 某城市政府为修建环城高速公路，委托银行组成承销团，面向社会发行期限为20年的建设债券。该债券种类属于（）金融债券长期债券公募债券公债券ABCD提交抵押债券E可为此题添加文本、图片、公式等解析，且需将内容全部放在本区域内。正常使用需3.0以上版本本题考查的是债券的分类。公债券也称政府债券，是指中央政府和地方政府发行公债时发给公债购买人的一种格式化的债权债务凭证；期限在10年以上的为长期债券；公募债券。指按法定程序，经证券主管机构批准在市场上公开发行的债券。高频知识点，每年都有关于债券类型的考查.。选项A，发行主体是金融机构；选项B，20年是长期；选项C，公募的含义就是面向社会公开发行；选项D，公债券，发行主体是政府。E与抵押无关。答案解析答案解析多选题1分409 下列金融市场中，既具有货币市场属性，又具有资本市场属性的是（ ）商业票据市场 银行承兑汇票市场同业拆借市场 债券市场ABCD提交单选题1分410 第三节 资本市场 四、投资基金市场 专业性。基金由专业基金管理人员负责管理。 间接性。投资者与上市公司并没有直接联系，不能参与公司的经营管理，只能享受公司利润的分配权。 起点低。在我国每份基金单位面值为人民币1元。 分散风险。投资于不同的股票形成投资组合，实现风险的分散。 流动性。可以在流通市场进行买卖交易。 投资基金具有的特征集合投资，降低成本; 分散投资，降低风险; 专业化管理利益共享、风险共担 第三节 资本市场 四、投资基金市场从全球数据上看，基金具有较好的投资收益。近20年来，我国公募基金收益率大幅跑赢市场指数 第三节 资本市场 四、投资基金市场 第三节 资本市场 四、投资基金市场 第三节 资本市场 四、投资基金市场 第三节 资本市场 四、投资基金市场 怎么选基金？ 怎么选基金？ 总结 练习题 【案例】甲机构在交易市场上按照每份10元的价格，向乙机构出售100万份证券。同时双方约定在一段时期后甲方按每份11元的价格，回购这l00万份证券。 根据上述资料，回答下列问题。1、这种证券回购交易属于 ( )。A.货币市场 B.票据市场 C.资本市场 D.股票市场答案：A 练习题 2、这种回购交易实际上是一种( )行为。 A.质押融资 B.抵押融资 C.信用借款 D.证券交易3、我国回购交易的品种主要是( )。 A.股票 B.国库券 C.基金 D.商业票据答案：2A 3BD 练习题 4、我国回购交易有关期限规定不能超过( )。 A.1个月 B.3个月 C.6个月 D.12个月5、甲机构卖出证券的价格与回购证券的价格存在着一定的差额，这种差额实际上就是( )。 A.证券的收益 B.手续费 C.企业利润 D.借款利息答案：4、D 5、D 0404 金融衍生工具市场423 一、金融衍生品市场概述（一）金融衍生品市场概念及特征金融衍生品又称金融衍生工具，是指建立在基础产品或基础变量之上，其价格取决于基础金融产品价格(或数值)变动的派生金融产品。金融衍生工具的基础变量种类繁多，主要有利率、汇率、通货膨胀率、价格指数、各类资产价格及信用等级等。金融衍生品在形式上表现为一系列的合约，合约中载明交易品种、价格、数量、交割时间及地点等。金融衍生品的特征： (1) 跨期性。(2) 杠杆性。(3) 联动性。(4) 高风险性。 一、金融衍生品市场概述（二）金融衍生品市场的交易机制根据交易目的的不同，金融衍生品市场上的交易主体分为四类：套期保值者、投机者、套利者和经纪人。套期保值者：又称风险对冲者，他们从事衍生品交易是为了减少未来的不确定性，降低甚至消除风险。投机者：利不同市场上的定价差异，在多个市场进行交易，获取利润的投资者。套利者：利用不同市场的价格差异，同时在两个及以上市场进行衍生品交易，以获取无风险收益。经纪人：交易中介，促成交易、收取佣金。 一、金融衍生品市场概述【例题·单选题】在金融衍生品市场中，以风险对冲为主要交易目的的市场参与者是（? ）。A．套期保值者 B．投机者C．套利者 D．经纪人【答案】A PPT模板下载：/moban/ 行业PPT模板：/hangye/ 节日PPT模板：/jieri/ PPT素材下载：/sucai/PPT背景图片：/beijing/ PPT图表下载：/tubiao/ 优秀PPT下载：/xiazai/ PPT教程： /powerpoint/ Word教程： /word/ Excel教程：/excel/ 资料下载：/ziliao/ PPT课件下载：/kejian/ 范文下载：/fanwen/ 试卷下载：/shiti/ 教案下载：/jiaoan/ PPT论坛： 谢谢观看 第六章 金融机构与金融风险 金融机构目录CONTENTS金融风险0102429 0101 金融机构的产生与金融体系的形成430 一个养猪的小故事 办养猪场需要100元，老赵只有50元。借了50元钱。第二年还了借款，还净赚50元。最简单最原始的金融形态：一方需要资。