PG电子官方网站港股【中国船舶租赁】学习中国船舶租赁的情况如下：公司是央企中国船舶集团的子公司，专业从事船舶租赁业务。具体来说业务分为四块：

　　船舶租赁分为经营租赁和融资租赁。融资租赁分为两种：直接融资租赁、售后租回。经营租赁也分两种：定船租赁、光船租赁。这些租赁行业的专业术语，后面会详细说明。

　　按照公司的介绍，是船舶租赁行业的老四，非金融行业中船舶租赁的老大。需要超大资金的租赁行业，往往主要的玩家都是银行。如下图是中国船舶租赁行业的主要公司，公司的资产规模大约为400亿，排第七位。

　　船舶組合規模達到158艘，總資產規模超過400億港元。其中129艘处于出租和经营中，29艘处于在建状态。可见在建工程的占比较大，说明公司还处于快速的成长中。

　　“十年篳路藍縷，二零二二年，中國船舶租賃已經發展成為年營收32.08億港元、淨利潤17.35億港元，總資產405.21億港元、淨資產116.42億港元，船隊規模達158艘的國際一流船舶租賃與投資運營企業”。

　　董事会报告，自称公司的最大优势是懂船。的确，租赁行业是金融行业，通过钱生钱。论发放，肯定干不过银行系的租赁公司，资金成本也比它们高。优势就是更加懂船。

　　“二零二二年，本集團自主經營的26艘全資和合資船隊共實現歸屬本集團淨利潤6.32億港元，同比增加117.3%，佔本集團淨利潤達到36.42%”。

　　一天的成交量只有几十万港币，所以只有散户可以买。这点交易量，容不下大户资金，所以这个是高股息率的烟蒂股。现在的港股估值是真的低，就是以前总结的“四五”好股：PE5,PB0.5，股息率5%，负债率50%PG电子官方网站。港股翻石头多了，忍不住要把A股的股票卖了，换成港股!

　　中国船舶集团占比75%，中国再保险占比8.5%，前两家股东的占比就超过了83.5%，这些股份基本是不动的。所以真正流通交易的股份很少。

　　如下图是净资产和ROE的最近五年图示。净资产从2018年的57亿增加到2022年的116亿，四年的涨幅超过100%。ROE也是逐年走高，从11.5%增加到15.6%，数据太漂亮了：不仅仅是净资产在快速地成长，而且净资产收益率越来越高。

　　公司的主营业务税前利润如下，从2018年的5.8亿增加到2022年的14.3亿，四年的时间增加幅度超过100%，高速成长股！

　　需要一提的是，公司的业务性质是租赁，就是通过钱生钱的行业，属于非银行金融业，所以资产负债率比较高，目前大约为70%。公司的负债主要是银行借款和债券。

　　直接融资租赁是航运公司想要买船了，通过租赁公司，由租赁公司从船厂订购新船，然后租赁公司把船出租给航运公司。这是租赁的最主要形式。本质上，是航运公司加杠杆，只需要每月付租金，就拥有了船舶的长期使用权。租赁公司起到了银行的放贷作用，就是赚取一个利息。

　　航运公司为什么要这样做?原因大概有几点，其一是资金紧张，通过出售资产获取资金。其二是加杠杆，多出来的资金可以租更多的船舶。

　　用住房来比喻：我把房子卖出去PG电子官方网站，同时又和买家签订协议租回来继续使用。有的人资金紧张，不得不卖房，可是卖了房子又需要租房，就是这么操作的。

　　正好我前一段时间看【东风集团汽车】的公告，神龙公司把厂房卖给东风集团，同时又签订长期租赁合同，重新租回去继续使用。我在琢磨：神龙汽车资金紧张，不得不这样获取流动资金。

　　租户只租一个船舶，自己配备人工，自己支付船舶的日常费用。类似于我们租车，车租过来后自己开，加油费和过路费等自己出。

　　租户包船，连船上的人工都一起包下来，同时船舶的燃料等日常费用也由船主负责。类似于我们的包车，我包一辆车几天时间，只支付包车的费用，的人工、燃料、过路等等费用都由车主承担。

　　“租賃期開始時，本集團確認本集團應收最低租賃付款為融資租賃應收款項，並將未擔保餘值入賬為相同類別的資產”。

　　如下图是2022年度的资产负债表，“应收及租赁款”达到了206亿，占公司总资产的一半。所以这个不同于常规公司的应收账款，而是租赁公司的特殊情况，因为公司最主要的资产船舶已经长期出租出去了，在资产负债表上变成了“应收及租赁款”。

　　另外，经营租赁的船舶，资产还是存在于公司的资产负债表上。因为经营租赁的资产所有权还是属于公司，一半这种租赁的租期比较短。

　　大头兄，我发现很多人一说起公司张口就来，头头是道，但是他们并没有深入研究过公司，全凭主观臆断。比如，有人讲中船租赁去造船并没有得到集团的优待，这就是主观臆断，而不是事实。我举两个事实，今年年底中船租赁刚刚下水了两艘17.4万方的LNG船，造价1.8x亿美元，而集团同期接外面订单的价格是2.3-2.35亿美元，韩国同型号船的造价是2.6亿美元。再比如，今年年初集团接了3877两条支线集装箱船的订单，因为船坞排期紧张，外面客户来的订单交期排的很靠后，而中船租赁后来的订单插单进去交期还比别人提前一年。对船东来说，在造船紧张的周期里能够提前一年拿到船去运营，这是多大的价值啊。银行系哪怕给的利率更低，这能抢的过吗。说到这个行业的周期性，那就得仔细看他的生意模式。首先融资租赁是没有周期性的，他的定价模式是资金成本+3%左右的固定利率，合同周期一般7-10年，金融市场的利率波动对公司业绩没啥显著的影响。经营性租赁里面，一部分资产是长期光租，这个市场也没有周期性，因为长期光租的定价更多的跟船价挂钩（而不是即期市场的运费价格），合同周期也是7-10年，而即期市场运费波动的周期一般就是1-2年。即期市场运费大涨的时候，这些合同并不能涨价，那么同理到了即期运费市场不景气的时候，船东即使要退租船，也是退租价格特别高的那部分短租的部分，而不是去毁约价格稳定的长期合约。另外客户都是像地中海马士基这种国际航运巨头，他们长期经营的信誉是有保证的。经营性租赁的另一部分资产是自营，也就是投放到短租市场（比如日租或者程租），这个市场的定价跟即期运费挂钩的更多，没错，租金是波动的。这部分资产有周期性，但周期性很弱，因为不同的船型的周期是不同步的，比如前两年集装箱船景气，这两年可能是油气船景气，过两年可能又是散货船景气。公司自营的资产组合里，有集装箱船，油气船，散货船，还有特种船（比如汽车滚装船，风电安装船，深海养鱼船等等），这些东西周期不同步，叠加在一起，就是很弱很弱的周期性了。所以说公司是强周期性的公司，那是没有仔细研究过的。造船周期对公司业绩确实有影响，他影响了造船的价格，造船价格是资产收益率最主要的影响因子，公司在这个周期里是受益的。那么有人会问，下一个造船周期向下的时候怎么办？造船周期十几年一次，十几年后的事谁能想那么远，我们也没打算持股十几年。至少眼前这几年造船景气的周期里，背靠中船大树的3877日子会过得很好，这就够了。因为这几年里船是稀缺的，他的竞争力不是银行系租赁公司能够比的。等到船不再稀缺的很多年后嘛，你再问我，我可能也不会回答了PG电子官方网站，因为我也没打算持股十几年去跨越造船周期。

　　感觉这是对我文章的质疑，回复一下。韩国船的质量中国船比不了，就拿你举得LNG船，韩国船的LNG蒸发量更小，损耗更低。这也是韩国LNG船一直高于中国船最重要的原因（当然还有原因）。的我不想分析，因为你我对什么是正确的经营理念。思路是完全不一样的，你举的例子在我看来这就是中船系利用关联交易（不是不能做，是做过了）在这个上升周期有意识加大租赁获胜的机率，没有任何展现出租赁自己的经营思路和经营技巧，它的赚钱能力基本是基于大股东的安排获得(可以基本认定在低谷期买船是大股东的意思，并不是租赁自己眼光独到）。如果你认为这是它的经营优势，我只能说今天之所得，他日必定会索取。这样也就不难理解大股东一直想出让部分股权，没人肯要的原因了，压根就是没有独立自主经营权的公司。

　　$中国船舶租赁(03877)$厚朴兄是企业家，投资也是专业级别选手，优秀的人做什么都优秀。这个回复质量比大部分主贴都高，转帖给大家看看。

　　航运业我不懂啊，我只知道造船业现在是景气周期，持有一些中国船舶。$中国船舶(SH600150)$

　　不，你错了，质疑的并不是你的文章。讲给一些喜欢主观臆断的朋友听，如果没有深入研究一个公司，一上来就断言这断言那，我质疑的是这种不严谨的态度，仅此而已。

　　感觉这是对我文章的质疑，回复一下。韩国船的质量中国船比不了，就拿你举得LNG船，韩国船的LNG蒸发量更小，损耗更低。这也是韩国LNG船一直高于中国船最重要的原因（当然还有原因）。的我不想分析，因为你我对什么是正确的经营理念。思路是完全不一样的，你举的例子在我看来这就是中船系利用关联交易（不是不能做，是做过了）在这个上升周期有意识加大租赁获胜的机率，没有任何展现出租赁自己的经营思路和经营技巧，它的赚钱能力基本是基于大股东的安排获得(可以基本认定在低谷期买船是大股东的意思，并不是租赁自己眼光独到）。如果你认为这是它的经营优势，我只能说今天之所得，他日必定会索取。这样也就不难理解大股东一直想出让部分股权，没人肯要的原因了，压根就是没有独立自主经营权的公司。

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